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　　报告摘要如下： 证券选择能力：重仓股表现优异。二季度基金重仓股的平均收益率为8.94%，同期中证800成分股平均收益率为1.66%，重仓股表现优异。本季31个申万一级行业中30个行业的基金重仓股击败了其对标行业指数。各行业重仓股收益超过行业平均水平5.91%，超额水平低于上期。 时机选择能力：各类基金配置效果均不理想。股基二季度初的股票平均仓位较上期下调了0.24个百分点。混合型基金较上期下调了1.21个百分点。二季度权益市场震荡修复，股票基金和混合基金择时效应均不理想。本期中债总财富指数上涨了1.53%，债券基金的持债水平下调0.12%，配置效果欠佳。 风险管理能力：债券基金风险交换效率保持稳定。本期股票基金与混合基金的收益相较上期小幅回落，波动幅度也均有所下降。债券基金方面收益与波动水平均小幅下行，故而其风险交换效率变化不大。 综合管理能力：上证基金综合管理能力指标整合了基金在证券选择能力、时机选择能力与风险管理能力三方面的表现。本期表现比较突出的管理人有：偏股（含灵活配置）类主动管理基金中的圆信永丰、金信和大成等；纯债类主动管理基金中的易方达、天弘和博时等。 基金评级业绩跟踪：据我们对上证评级基金的后续业绩持续跟踪，五星基金在取得评级后的6个月至1年间，业绩保持在同类前2/5的概率达到60%左右。2015年以来，上证三年综合能力五星普通股票基金组合的收益率为216.93%，而同期中证全指（全收益）指数的收益率仅为38.82%。