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　　报告摘要如下： 业绩统计：2025年7月股票类投顾产品业绩优于沪深300 在前期报告《基金投顾的全方位解析及FOF策略构建》中，我们对天天基金及且慢上570个基金投顾产品，按照业绩基准中权益部分的指数权重分为纯债型投顾（0%）、固收+型投顾（0%~20%）、股债混合型投顾（20%~70%）和股票型投顾（70%~100%）。 统计各类型基金投顾产品业绩，7月股票型投顾产品平均收益高于沪深300，纯债型投顾产品平均收益高于纯债债基。7月份纯债型、固收+型、股债混合型、股票型投顾产品绝对收益均值分别为0.13%、0.76%、2.41%和5.12%。 7月基金投顾产品调仓行为解析 2025年7月投顾产品调仓数量较多，共有141个基金投顾产品进行调仓。 债券资产调仓动向： 基金投资类型比例变化：纯债型投顾组合增加久期来增加债券进攻性，且增加美债配置。固收+型投顾增加久期增加债券进攻性，减少短债和货币。 久期变化：7月调仓纯债型投顾产品和固收+型投顾产品增加久期。其中纯债型投顾产品整体久期增加0.10年，固收+型投顾产品整体久期增加0.05年。 底层债券比例变化：7月调仓纯债型投顾产品整体减少杠杆率，固收+型投顾产品减少货币和信用债比例，增加利率债和可转债比例。 我们整理纯债类投顾关于债券配置的观点：对于目前债市现状，多数投顾认为近期长端利率债承压原因是商品和股市表现强劲。在投资策略上，多数投顾认为应该逐步增加久期和利率债。部分投顾理由是超长债发行结果一般，带动二级市场收益率进一步小幅上行，应该积极把握这种冲击出来的机会。部分投顾理由是预计下半年政府债净融资压力缓解，供求关系改善等。 权益资产调仓动向： 各投资类型基金占比：股债混合型投顾产品增加主动权益基金，减少指数基金。股票型投顾产品减少偏债类基金，增加权益类基金。 投顾产品行业配置：7月投顾产品整体减少消费类等行业，增加医药、顺周期和科技等行业。 风格配置：7月投顾产品持仓中红利基金比例略微上升，底层资产中微盘类股票比例略增，小盘类股票比例略减。 热门板块配置：2025年7月基金投顾小幅增加港股配置比例，小幅增加创业和科创板配置比例。 统计QDII型和宏观驱动型投顾调仓，这类产品具有全天候和全球选基的特征。2025年7月基金投顾产品减配黄金、越南类基金，增加中概股、港股、美债类基金。 风险提示：本报告不构成对基金投顾产品的投资建议，基金投顾产品的历史业绩不代表未来收益。