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　　消息面，美股三大指数上周五收盘均微跌。上周，纳指累涨1.22%；道指累涨1.2%；标普500指数累涨1.4%。全国财政工作会议12月27日至28日在北京召开。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。财政部部长蓝佛安表示，明年财政将大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准。央行发布《中国金融稳定报告（2025）》。报告提出，金融系统将实施更加积极有为的宏观政策，防范化解重点领域风险。报告还提出，着力健全有利于“长钱长投”的制度政策环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例。

　　机构观点方面，申万宏源认为，短期A股连续上涨，体现出流动性驱动的特征。部分投资者预期中证A500ETF年底冲量，年初可能有所反复，市场可能随之反复。但我们认为春季行情有利条件不变：首先，股市流动性宽松：私募逢低有集中申购，保险开门红，人民币汇率升值利好股市流动性；其次，支撑风险偏好的时间窗口连续，2月春节、3月两会、4月特朗普可能访华。2026年风格节奏判断：春季科技和顺周期只有Alpha机会，主题活跃，对应小盘成长占优。后续，2026年二季度磨底阶段，科技和先进制造有基本面Alpha逻辑方向可能先于牛市启动。2026年下半年全面牛，顺周期可能只是启动牛市的资产，最终牛市还是科技和先进制造占优。

　　长江证券资深投资顾问刘浪表示，消费方向值得关注。统计显示，海南全岛封关后首周，三亚免税店销售额同比增长50.3%，连续五天单日突破亿元大关。2026年元旦期间，国内飞往海口、三亚的机票预订量同比分别增长19%、51%。研究机构认为，当前国家层面对内需重视程度愈发提升，预计未来消费行业将迎来更多政策端的支持。免税行业步入外部环境优化、利好政策加码、行业景气度改善的新纪元。中长期来看，扩大内需成为2026年的重要战略，国家层面近期多次发调，后续针对拉动消费或将有进一步的动作。

　　行情上，上周五三大指数再度全线连阳，做多情绪超预期升温。量能中枢修复到2万亿，在宏观不确定性落地后，3800点有资金面的保护信号，上周市场对人民币汇率破7和宽基的冲量流入都给了正面反馈。周末消息偏中性，国内全国财政工作会议指出扩大财政支出盘子，产业上还是聚焦在商业航天和机器人上。结构上，上周除了商业航天超预期强势外，多数板块尤其是前期低位科技题材都有机会。操作上，保持好仓位，跟随趋势，大概率节后可能有震荡低吸机会。观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎。