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　　中国经济发展已实现从依靠劳动力红利、工程师红利向科技创新红利的跨越。人工智能、半导体、创新药、机器人等前沿领域的技术突破和产业趋势不断增强，为科技投资提供了坚实的产业基础。特别是在人工智能领域，已形成“技术突破—应用落地—商业反哺”的良性循环，从算力基础设施到半导体设备，从终端应用到智能驾驶，技术迭代与商业落地相互共振，为资本市场注入了源源不断的动力。科技企业的业绩兑现能力也在持续改善。2025年上市公司半年报显示，多家科技类上市公司盈利表现亮眼。例如，寒武纪上半年营收同比大增43倍，实现扭亏为盈；工业富联营业收入和净利润增长均超过35%；光模块“三巨头”新易盛、中际旭创、天孚通信净利润分别同比增长355.68%、69.4%、37.46%。这些数据表明，科技板块的上涨并非单纯的概念炒作，而是有基本面支撑的价值重估。

　　经历前三季度的大幅上涨后，四季度科技板块内部可能出现分化与再平衡。历史经验显示，当年前三季度涨幅靠前的行业，在四季度的涨幅排名通常靠后。东吴证券策略分析师陈刚预计，市场风格在四季度会迎来再平衡过程，科技风格内部将迎来“高切低”，行情从上游算力硬件的“一枝独秀”转向泛AI分支的“多点开花”格局。在这一背景下，投资者可关注两条主线：一是低位科技股分支，如AI应用、消费电子等估值相对合理的领域；二是业绩确定性高的细分赛道，如光模块、PCB等受益于全球AI浪潮和国产替代加速的领域。随着各行业“人工智能+”细则陆续出台，教育、医疗、金融等领域的AI应用有望迎来爆发临界点。

　　四季度市场风格可能更趋均衡，投资者应在保持科技主线的同时，适当关注“反内卷”政策下的周期品机会。科技制造领域竞争激烈，容易形成“赢者通吃”的格局。因此，在投资科技企业时，应更加注重企业质量，选择那些真正具备技术壁垒、盈利能力和全球竞争力的龙头企业。对于估值过高的部分科技股，投资者应保持适度谨慎。需警惕部分科技股估值偏高带来的调整压力。建议投资者注重基本面研究，寻找那些真正具备成长潜力、各项指标向好的科技股，同时对于经过前期快速拉升的个股，要做好回撤预防，可采取逢低吸纳策略进行中长线、聚焦产业趋势与价值发现：

　　四季度科技投资应围绕产业趋势展开，重点关注以下方向：人工智能与数字化转型：AI发展正从“算力驱动”转向“应用驱动”。创意生成、数字营销、代码编程、客服接待等领域已成为AI技术落地最快、应用最成熟的赛道。同时，在AI算力产业链中，光模块、PCB等细分领域受益于全球AI浪潮和国产替代加速，具有稳固的基本面支撑。高端制造与科技创新：半导体、芯片、创新药、机器人等细分领域发展提速，技术持续突破。特别是人形机器人领域，多家公司业绩增长明显，埃斯顿、宏英智能等公司上半年净利润同比大幅增长。随着特斯拉等巨头推进量产，机器人市场有望被进一步激活。科技自立自强与国产替代：信创产业替代进程加速，OA、门户、邮箱等通用软件已实现全面替代；ERP等工业软件“能替就替”；生产制造、研发设计类软件替代也在加速。这一趋势下，国产EDA、操作系统、数据库等基础软硬件企业将直接受益。投资建议与风险提示对于普通投资者，参与科技板块投资可采取两种方式：一是对于不熟悉的领域，遵循“专业的事交给专业的人”的思路，通过配置优质科技主题基金或采取定投方式，高效分享科技产业发展红利；二是采取“聚焦主线+均衡配置”策略，既抓住AI算力、半导体自主可控等长期看好的大空间方向，也适当布局左侧的底部拐点型机会。四季度需要关注的风险主要包括：海外货币政策不确定性、部分科技股估值偏高带来的调整压力以及全球地缘冲突风险。投资者应保持适度谨慎，通过分散投资、控制仓位等方式管理风险，同时特别关注成交量的变化，若持续缩量可能预示调整压力。在资本市场制度不断完善、政策支持持续加力的背景下，中国科技企业正迎来历史性发展机遇。投资者应以长期视角看待科技投资，把握中国经济结构转型和新质生产力发展的大方向，通过深入研究和理性投资，分享科技创新带来的长期回报。

　　招商科技创新混合C（代码：008656）是招商基金旗下的一只主动混合型证券投资基金，成立于2020年2月12日。作为一只聚焦科技创新领域的主题基金，其合同规定投资于科技创新主题相关的上市公司证券不低于非现金基金资产的80%，股票资产占比为60%-95%，并可通过港股通机制投资港股（不超过股票资产的50%）。该基金业绩比较基准为“中证中国战略新兴产业成份指数收益率70%+中证全债指数收益率20%+恒生综合指数收益率10%”，充分体现了其跨市场、多维度的科技投资视野。截至2025年10月最新数据，基金规模为2.46亿元，属于灵活操作型产品，由从业超10年的资深基金经理张林管理。

　　2025年上半年，基金准确把握了AI应用从训练到推理的转变趋势。2024年四季报显示，其第一大重仓股为寒武纪，占比5.8%；而到2025年中期，前十大重仓股已转变为泡泡玛特（7.95%）、小米集团（5.28%）、芯原股份（4.69%）等更具应用场景的公司。这一调整体现了基金经理对产业趋势的敏锐洞察力。在AI产业从模型训练转向实际应用的关键时点，及时将持仓从底层算力向终端应用倾斜，抓住了AI技术商业化落地的投资机会。

　　招商基金成立于2002年12月27日，是中国第一家中外合资基金管理公司，股东包括招商银行、招商证券和荷兰投资（ING Asset Management B.V.），兼具本土经验与国际视野。截至2025年上半年，公司管理总规模位居行业前列，投研团队实力雄厚。在科技投资领域，招商基金建立了垂直一体的投研体系，覆盖科技创新全产业链。公司设有专门的科技创新研究小组，深耕TMT、半导体、新能源、生物科技等前沿领域，为基金经理决策提供有力支持。

　　具备中等及以上风险承受能力，能够承受较大净值波动的投资者；希望布局A股、港股科技龙头，实现跨市场配置的投资者。对于符合条件的投资者，建议采取定期定额方式参与，平滑短期波动风险，争取长期稳健回报。同时，该基金可作为投资组合中的进攻型配置，占比建议控制在10%-20%之间，与稳健型资产形成互补。结语招商科技创新混合C凭借其鲜明的科技投资主题、优秀的基金经理和灵活的操作策略，在科技创新投资赛道中展现出显著优势。基金在张林的管理下，不仅准确把握了AI、半导体等科技大趋势，也通过精准的个股选择和适度的风险控制，为投资者创造了可观回报。在科技创新成为国家战略、新质生产力蓬勃发展的时代背景下，该基金为投资者提供了参与科技革命的高效工具。然而，高回报必然伴随高风险，投资者应充分认识科技投资的波动特性，以长期视角理性参与，方能分享科技创新带来的长期红利。第三部分：本次调研分享的信息：